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評論丨以“價值鏈金融”去打造中國經濟發展的巨大潛力

2020年05月27日  07:00  21世紀經濟報道  孫立堅 

2020年5月22日上午9時,第十三屆全國人民代表大會第三次會議在人民大會堂舉行開幕會。

孫立堅(復旦大學金融研究中心主任)

2020年5月22日上午9時,第十三屆全國人民代表大會第三次會議在人民大會堂舉行開幕會。國務院總理李克強作政府工作報告,報告對今年要加大宏觀政策實施力度、著力穩企業保就業、依靠改革激發市場主體活力增強發展新動能、實施擴大內需戰略,推動經濟發展方式加快轉變、確保實現脫貧攻堅目標促進農業豐收農民增收、推進更高水平對外開放穩住外貿外資基本盤、圍繞保障和改善民生,推動社會事業改革發展等八個部分做了重要的部署。2020年受全球疫情形勢和美國貿易保護主義不斷升溫的嚴峻挑戰下,經濟社會發展的內外部環境發生了很大變化。如何凝聚全社會攻堅克難的力量,堅定不移實現既定目標任務,這是各方面共同關注的話題。

一、政府工作報告中凸顯了今年工作的三大亮點

1.未設經濟增速數字目標,把握未來新經濟發展模式。

不同以往,本次政府工作報告未涉及經濟增速目標的設定,這不僅標志著中國政府對于錯綜復雜形勢的全局把握能力,而且也釋放了中國經濟增長理念及其模式轉變的新信號:過去以經濟增速為核心的自上而下的治理機制,正在轉變為追求更高質量的、市場和政府良性互動的發展模式。這既是掌舵中國經濟和全球價值鏈新體系的前瞻性部署,也是中國政府更加注重經濟未來長期健康運行的著力點。

一方面,當下中國經濟發展正逐漸邁入新常態,疫情期間及之后,是中國經濟發展的機遇期,同時也是挑戰期?,F階段一些單邊主義、貿易保護主義勢力的抬頭,未來國際供應鏈的潛在風險,都在深刻挑戰未來世界經濟的生態。另外,在新冠肺炎疫情沖擊下,作為過去處在火車頭位置的歐美等發達國家,經濟也開始出現負增長,從而進一步導致國際金融市場信心萎靡。

另一方面,中國政府當下把打贏脫貧攻堅戰和民生問題作為穩定和刺激經濟增長的重要目標。切實改善社會大眾的后顧之憂,把工作的重點逐漸放在消費端。短期來說,疫情經濟下的民生問題,代表著中國市場發展和經濟增長能不能重新起航的信心和信號;而長期看,普惠民生的戰略將成為未來中國可持續發展的新目標,在根本上改善中國經濟結構,形成新經濟增長原生動能。

具體而言,本次政府工作報告對于“六穩”“六?!边M行積極部署,財政部擬提出的兩萬億財政資金,全部下沉到地方用于“六?!比蝿盏母黜椆ぷ?,具體體現在保居民就業、?;久裆?、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、?;鶎舆\轉目標,從而穩定中國經濟增長和市場信心。

2.財政支出有保有壓:擴張財政保住民生,壓縮非必要開支。

財政部長在兩會答記者問時表示,2020年財政收入約十六萬億,而支出約二十四萬億,存在約八萬億人民幣的赤字。政府積極的財政政策,旨在努力做好“六穩”“六?!钡拿裆?,當下最為緊迫也是最具前瞻性的要點,就是要拉動和保住民生問題,把財政資金花在刀刃上,允許財政擴張。

中央財政資金用于地方政府,助力基層脫貧是不改變的如期目標,努力保障和維護新增的特殊需求,保障健康投入和醫療衛生投資,積極提高勞動力工資和收入保障,通過財政資金作為緩沖,努力保障市場主體,促進和完善市場和政府良性互動的機制。

另一方面,中央政府提出要節省大量不必要的開支,同時堅決監管財政資金挪用問題。財政赤字的貨幣化問題必須值得注意,財政赤字助力于市場結構性調整和優化,貨幣政策需要予以配合,適時調整而不是積極擴張。在完善和保障民生問題的前提下,堅持房住不炒的重要理念,堅決遏制過去貨幣擴張所帶來的以房地產為主的資產泡沫后遺癥。

3.部署新增長極:彌補短板、穩重求進。

利用這次疫情對全球供應鏈巨大的沖擊,中國應該借此機會夯實我國在全球產業鏈中核心競爭力(高附加價值)的地位和范圍,從而在高科技領域(尤其在疫苗研發、人工智能等方面)引領世界產業鏈的重構和升級,以及配套的合作共贏的全球化新模式的推廣,以此確保進一步對外開放。吸引更多長期價值投資的海外資本流入,充實自身具有競爭力的產業去抵御部分資本流出的風險,這也更有利于我們進一步基于產業鏈的領導地位來推動人民幣在國際貿易和投資活動中更多的應用場景。

積極實現區域內務實合作?;诘貐^一體化的國家戰略,通過務實合作,和著眼于錯位發展,互補性發展的新模式,來著力打造我們處在短板的高端服務業。比如,以長三角為例,浙江的民營企業,擁有巨大的小商品市場需求,江蘇的制造業公司,也有產業鏈上的合作需求。而上??梢砸劳凶陨硐M市場和品牌集聚的優勢,完善和配套前端和后端的消費服務,在線下做好客戶功能和體驗式的服務,從而促進其他企業的線上貨物交易。區域內的深度合作,上海的服務業需要錯位發展、異質性發展,服務制造業企業的上下游兩端,不是搶占蛋糕而是合作做大蛋糕。

二、促進實體經濟發展,打造價值鏈金融

1.穩增長,促進政府市場互動。

切實落實中央對于轉化經濟增長目標為“六穩”“六?!蹦繕?,把財力和資金投入到最需要的地方,同時要加強監管,防范資產泡沫后遺癥。當下經濟發展新模式的提出,可能帶來地方政府靠傳統政績驅動的工作模式無法維系,一些地方不作為現象也會在不確定的環境下導致市場部分失靈的可能性。未來的關鍵點是要通過區域經濟一體化戰略和放管服的工作方式,充分發揮協同效應和政府與市場雙輪驅動的良性互動機制的功能,從而進一步盤活存量資源、挖掘新的增長動力。雖然未來的經濟著力點和過去不同,但一些地方官員還是會有好大喜功的沖動。為此,我們要嚴防國家資金的挪用,要真正做到普惠民生、推動高質量發展,避免過去政策金融模式下同質化的金融投資問題。

培育營商環境,促進政府和市場良性的、有機的互動。國家對市場的扶持,應該注重營造營商環境和培育市場活力上。所以,營造實體經濟的營商環境最為關鍵,而不是放任市場去利用資金的力量追求短期高收益的資產回報率。這里促進中小企業尤其是創新型的小微企業的發展,也是關系到中國經濟未來市場活力的基礎扎實不扎實的問題,為此相關部門一定要有以時間換空間的戰略格局和拿出創新手段的緊迫感,來處理好這項事關政府和市場良性互動的關鍵問題。為此,我們提出了以下具有中國特色的“價值鏈金融”服務體系的構想。

2.打造價值鏈金融、確保資金在實體經濟部門良性循環。

未來金融業發展方向應致力于打造價值鏈金融為核心,實現從初創期創新研發開始打根基,重新建立并修復供應鏈,以完善的供應鏈給予產業金融更多應用場景和空間,刺激消費水平,促成科創企業盈利、股市復蘇,以多樣化財富金融來持續增收提高人民生活水平和市場儲蓄轉變為有效投資的資源配置的活力。價值鏈金融的主要特點就是把實體經濟發展的微笑曲線所體現的價值鏈,通過定制化差異化地打造金融服務模塊,來完成價值鏈上的項目和行業發展互相促進、協同發展所需要的配套金融服務。

首先,要打造科技創新金融模式。就是要充分發揮科創板的資本市場深化改革的紅利,培育一批在價值鏈的最核心位置上中國科創企業群的核心競爭力,彌補過去我們技術和市場在外的短板,從而推動中國經濟高質量發展,以應對在當前醫療和5G通訊等關鍵產業中所出現的貿易保護主義帶來的嚴峻挑戰。

其次,打造供應鏈金融模式。創新金融能否形成活力的關鍵除了金融創新生態環境,尤其是政府對人才的包容和吸引力以及對信息和資金的匯聚能力,更取決于能否把知識產權的成果轉化為從前期付出昂貴研發成本的市場獲得盈利的能力,因此打造供應鏈金融是上海國際金融中心價值鏈金融模式的主要發力點。

第三,打造綠色金融模式。產業升級和優化是為了更好的能發揮中國制造大國的比較優勢,這也關系到中國可持續發展的模式。所以,通過建立和普及綠色標準,倒逼中國企業向高質量轉型,來開拓國內外更廣大的市場。

第四,打造金融科技模式。金融科技模式是任何區域推動金融發展都需高度關注的一場“金融革命”,要把金融科技模式作為疫情環境下助力脫貧攻堅戰的利器,充分發揮物流、信息流和資金流的“三流”服務模式的中國特色,利用好大數據、云計算、人工智能和區塊鏈的核心技術,克服信息不對稱和抵押能力不足的障礙,幫助農民打開更為廣闊的致富空間,幫助廣大中小企業服務農村,服務消費者的多元化需求。

第五,打造財富金融模式。財富金融模式的活力即是衡量國際金融中心在世界影響力的重要指標,也是考驗老百姓的財富能否通過價值鏈金融的服務理念和創新模式轉變為科技驅動、產業優化、消費升級的資源有效配置的能力,而不是構成金融脫實向虛和資產泡沫的隱患。

最后,打造離岸金融模式。隨著中國在國際上影響力提升和國際環境日趨復雜化的背景下,我們必須要加快離岸金融的業務場景和業務廣度,這也是今天適應中國企業走出去的新場景需求和人民幣國際化的國家安全戰略布局。

總之,上述這種金融服務實體經濟全方位模式,其優勢就在于充分利用企業之間業務的關聯性和市場的關聯性以及資金良性循環的內在規律,把過去分別去追求項目和市場質量的運行模式,轉換為抓住“鏈”的內在相關性所帶來的更明顯的協同效應和價值創造的能力以及效率提高的特點,從而達到成本降低、風險分擔、商機增長、就業擴大、財富安全的效果。

(編輯李靖云)

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