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可轉債爆炒“曇花一現” 11只轉債跌破百元

2020年05月21日  07:00  21世紀經濟報道  葉麥穗 

中證轉債指數自5月11日開始,連續收出8根陰線,累計下跌3.19%。

來也匆匆去也匆匆。經過3、4月份的爆炒之后,隨著泰晶轉債啟動強贖,可轉債市場快速降溫。

從5月11日開始,中債指數連續8個交易日下跌,累計跌幅3.19%。目前已有11只可轉債已經跌破百元面值,上市首日必爆的場面也一去不回。

新債上市火爆不再

泰晶轉債摘牌進入倒計時。

5月20日,泰晶轉債發布實施贖回的第五次提示性公告。公告顯示,截至2020年5月19日收市,泰晶轉債收盤價為144.27元/張。根據贖回安排,5月26日收市后尚未實施轉股的“泰晶轉債”將按照100.45元/張的價格提前贖回,因目前二級市場價格與贖回價格差異較大,如未及時轉股或未賣出轉債,可能面臨損失。

5月20日泰晶轉債的收盤價是139.14元/張,相比3月19日的高點420元/張,短短一個多月下跌了66.87%。

同一日,百姓轉債也發出實施贖回最后一次提示性公告。公告表示,5月20日是百姓轉債的最后一個交易日,未實施轉股的百姓轉債將全部凍結,停止交易和轉股,將按照100.058元/張的價格被強制贖回。本次贖回完成后,百姓轉債將在上海證券交易所摘牌。5月20日百姓轉債下跌3.47%,報130.03元/張。

泰晶轉債急轉直下的表現,讓此前被火熱爆炒的可轉債市場快速降溫。5月20日收盤,已有11只可轉債跌破100元面值,包括亞藥轉債、維格轉債、搜特轉債、亞太轉債、迪龍轉債、小康轉債、迪森轉債、雙環轉債、17浙報EB、時達轉債和海瀾轉債。而在本月初,僅有2只轉債的價格在100元之下。

目前價格最低的是亞藥轉債,最新收盤價是82.28元/張,盤中最低觸及81.699元/張。也是目前轉債市場中,唯一一只價格低于90元/張的可轉債。

4月9日剛剛上市的搜特轉債目前的價格也跌至100元之下,最新報收93.67元,而其上市當日曾沖高至111.85元/張。

此外,新券凌鋼轉債雖然暫時維持在百元以上,但其5月13日才上市,5月18日便擊破面值,最低跌至99.9元/張。

私募排排網未來星基金經理胡泊在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示,因為可轉債具有T+0交易、流通盤較小的特點,此前遭到了游資的爆炒,導致可轉債此前的價格遠高于其內在價值?!斑@部分的溢價正是可轉債近期風險比較高的主因。游資炒作可轉債,主要是根據可轉債的剩余規模,部分可轉債隨著債券轉換為股票之后,流通盤越來越小,從而激發了可轉債的投機價值,進一步吸引了更多游資參與。不過隨著泰晶轉債事件的影響,可轉債估值開始收斂,跌破面值的個券增多?!?/p>

轉債指數連跌8日

中證轉債指數自5月11日開始,連續收出8根陰線,累計下跌3.19%。轉股溢價率已開始大幅縮水,根據同花順統計數據,目前正在交易的256只可轉債中,轉股溢價率出現負值的達到76只,相比四月初大幅提升。

新債上市后的瘋狂景象也有所收斂。以時間來分段看,5月7日之前22只新上市可轉債首日平均上漲16.16%,而7日之后13只可轉債平均上漲為15.47%,平均漲幅有所收窄。

其中首日上市漲幅最低的兩只凌鋼轉債、起步轉債是5月7日或以后上市的,首日分別上漲2.6%和4.06%。

漲幅最大的前三只均為4月份上市,分別是海大轉債、同德轉債和博特轉債,上市首日漲幅均在30%以上。

興業證券分析師黃偉平的研報則用“絢爛已極,轉債漸冷”來形容可轉債近期的表現。他認為,轉債調整的三個維度:一是整體上外資流入趨緩使得股市活力不足,債券收益率快速上行給資產定價帶來壓力,轉債中權重品種如銀行、券商明顯調整;二是正股表現不佳、轉債缺少債性保護,資金撤出時估值是“無源之水”,導致對應的轉債陷入尷尬境地;三是優質券的回調與轉債整體調整步調一致,后續優質券若入轉股期,如果正股下跌則轉債缺少新的賺錢機會。

不過,雖然轉債市場近期出現明顯回調,相比今年4月份36%的轉股溢價率有所回落,已回落至25%左右,但仍處于歷史較高水平。

對于未來可轉債的投資機會,中信證券明明債券研究團隊表示,絕對價格較低的標的變現明顯弱于高價標的,明顯的回撤與近期的無風險利率回升有關,更與投資者情緒關聯大。低價券策略更適合短期博弈,而非長期價值,正股表現才是轉債盈利的核心源頭,把握好正股與轉債的效率區別是轉債市場獲取超額收益的重點。

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